来源：真是港股圈国客信配
近期A股成交额创下新高，商业航天、AI应用等题材一度掀起涨停潮，但在监管引导下市场情绪降温，市场进入震荡整固阶段。
不过，此轮调整本质是良性调整，且从更宏观视角看，居民储蓄正持续从存款、债券等低收益资产向权益市场迁移，形成一场结构性的“流动性再配置”。同时，央行已明确表态“降准降息仍有空间”，预示流动性环境将持续宽松。
在此背景下，前期过热的A股题材炒作退潮后，资金有望向估值更具吸引力、基本面更扎实的港股市场转移。
尤其值得关注的是，本轮增量资金中，大量通过ETF形式集体入场，这在市场中形成了一种显著的资金流向与价格发现相互促进的正向循环机制。
这意味着，ETF不再仅是单纯的投资产品，而是成为了高效的资产配置中枢。因此，在场外资金持续追求稀缺资产的过程中，或会产生更多由ETF带动的行情，这也会令港股ETF的重要性日益凸显。
其中，港股互联网ETF（513770，场外联接：017126）是个值得关注的选择。其成分股不仅精准锁定科技龙头，更涵盖了深度赋能的生态体系业务。
例如，该ETF不仅纳入了阿里等平台型巨头，同时也包含了阿里健康等垂类应用领军者，这为投资者提供了把握本轮AI与互联网修复行情的极佳路径。
一、互联网股的修复逻辑：确定性与估值洼地的共振国客信配
与缺乏稳定业绩支撑的部分A股题材不同，港股互联网龙头在AI商业化方面已展现出显著的先发优势。众多AI应用正迅速从技术愿景转变为切实的商业现实，成为“过剩流动性”的最佳落脚点。
从估值维度分析，港股互联网板块的吸引力极为突出：
- 港股通互联网指数： PE约为26倍（历史分位数 34%）
- 对比全球： 纳斯达克指数PE高达42倍（历史分位数 72%），A股创业板指约为43倍（历史分位数51%）
这种明显的估值洼地，为追求成长性或是厌恶高估值的场外资金提供了极高的赔率空间。
二、阿里AI Agent引领的叙事升级
如果说估值修复是基础，那么AI技术的突破则是重估的核心催化剂。作为港股互联网 ETF（513770）的第一大权重股，阿里（占比逾 15%）的布局正引领叙事升级。
1月15日国客信配，阿里正式推出千问任务助理 1.0，支持应用开发、办公、学习辅导等400多项数字任务，未来将全面免费开放。
更为关键的是，阿里通过系统级对接，深度整合了淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态核心业务，率先成为全球首个实现多品类AI购物功能的科技公司。在实际应用场景中，用户只需通过一句指令，即可实现点外卖、订机票、跨平台购物等全链条闭环交易，无需在多个App之间切换。
这不仅领先于谷歌与沃尔玛的合作计划，亦标志着阿里AI从“聊天工具”正式迈入“AI Agent时代”。
千问C端事业群总裁吴嘉提到，未来两年数字世界 60%–70% 的常规任务将由AI直接完成，而创造性任务也将因AI的深度参与而显著提效。这反映出AI正逐步成为数字世界处理事务的核心力量。
申万宏源证券指出，阿里兼具顶级模型与丰富大消费生态，通过通义千问与电商生态的深度结合，不仅串联起生态内的多平台流量，为用户提供一体化AI体验，更能为B端商户落地 GEO营销策略提供丰富场景，有望成为AI时代的超级入口。
这种“AI大模型 + 生态”的模式，正是互联网企业AI价值重估的核心逻辑 — AI技术不再是单纯的研发投入，而是转化为实实在在的业务赋能与流量增量。
此外，AI对生态伙伴的价值溢出效应同样值得关注。例如阿里健康作为阿里系医药电商旗舰，将有望受益于千问App的生态导流。同时，于2025年12月，蚂蚁集团宣布“蚂蚁阿福”AI健康应用品牌升级，当前月活已达3000万。
这背后隐含的是AI医疗Agent从咨询、购药到保险理赔的闭环商业潜力，阿里健康、京东健康等龙头平台将率先承接此类高频健康管理需求，实现从低频就医到高频健康管理的商业模式跃迁。
事实上，在全球范围内，AI健康赛道已成为科技巨头构建核心护城河的战略高地。不仅国内厂商持续发力，国际头部企业也通过密集发布产品与多元化布局，加速其技术壁垒的深耕。
谷歌于 1 月 13 日集中展示了其医疗AI的领先储备，包括开源多模态指令微调模型 MedGemma 1.5 4B 及医疗语音转写模型MedASR。与此同时，OpenAI 通过收购医疗保健企业 Torch，试图将其技术深度整合至ChatGPT Health，打造个性化健康管理方案；苹果则计划在 iOS 26.4 系统中引入AI Agent，重塑健康应用生态，完成从监测到干预的管理闭环。
而回到阿里本身，正通过“AI + 云”的飞轮效应重塑增长逻辑。随着AI应用带动海量流量，阿里云已明确目标：力争斩获2026年中国AI云市场80%的增量份额。
在资本维度， 随着“智能体商业”时代的到来，市场评价标准将从传统的“流量/履约”转向“入口、数据与交付能力”。这意味着阿里有望摆脱单一的电商标签，实现向“AI应用”的估值跃迁，而腾讯等科技巨头亦将在这一轮生态重估中迎来新机遇。
三、新一轮互联网股的行情
阿里千问App的全面升级，标志着2026年互联网入口争夺战正式打响。与2025年初的行情相比，当前大模型在深度推理稳定性与工具调用能力上已实现质的飞跃，为行情的持续性提供了坚实支撑。
重要的是，这场竞争直接关系到企业在AI时代的生态话语权，是各方必争的战略高地。
尽管腾讯依托社交业务积累了极强的用户黏性，但面对阿里、抖音等强势AI超级入口的流量分流，其业务防线正遭遇挑战，因此预计腾讯也将加速推出更具竞争力的AI入口产品以应对挑战。
不难预见，市场行情将从“阿里单点驱动”转向“多龙头齐发力”的格局，这不仅进一步强化了板块的成长逻辑，也让相关投资机会更趋多元。
港股互联网ETF（513770）不仅实现了对腾讯、阿里、美团、小米、快手等核心龙头的全覆盖，还兼顾了阿里健康、京东健康、平安好医生及阅文集团等产业链标的。这种组合配置既分散了单一个股的波动风险，也无需跟踪复杂的业务进展，更能全面捕获从大模型研发到垂直场景应用的全产业链收益，是分享产业趋势长期红利的优质配置工具，值得关注。
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责任编辑：杨赐 国客信配
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